“加息”是個(gè)讓人心跳加速的詞。于是歐洲央行本周又一次站在了聚光燈下。相比之下，同一天議息的英國央行則黯然失色。

    本周四，歐洲央行與英國央行將在同一天召開貨幣政策會(huì)議且宣布最新利率決議。如果不出意外，英國央行將再次“按兵不動(dòng)”——將利率維持在紀(jì)錄低點(diǎn)0.50%不變，同時(shí)維持2000億英鎊的量化寬松目標(biāo)，并且一如往常地不予置評(píng)。

    上次的議息會(huì)議記錄，以及貨幣政策委員會(huì)(MPC)多數(shù)成員最近的言論都確認(rèn)了這一點(diǎn)。已經(jīng)在緊縮還是寬松的“十字路口”徘徊了太久的英國央行，除非出現(xiàn)一些新的變化，恐怕不會(huì)很快下定決心。

    歐洲央行的議息就有趣多了。市場普遍預(yù)計(jì)，該行會(huì)將政策利率(即再融資利率)上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.50%。

    加息理論上會(huì)使得歐元對(duì)美元升值，進(jìn)而對(duì)降低通脹有所貢獻(xiàn)，但也會(huì)讓未來數(shù)月的經(jīng)濟(jì)增長放緩。

    不過，無論如何，頭腦清醒的歐洲央行已經(jīng)意識(shí)到：“負(fù)利率”狀態(tài)并不靠譜，讓實(shí)際利率回歸正值才是正經(jīng)事。

    歐洲央行行長特里謝上周四(6月30日)在布魯塞爾的歐洲議會(huì)季度聽證會(huì)上發(fā)表證詞時(shí)，并未表現(xiàn)出歐洲外圍國家不斷加劇的債務(wù)危機(jī)會(huì)讓他做決定時(shí)有片刻“三思”。反而，他重申了央行即將加息的“暗號(hào)”——歐洲央行將對(duì)通脹形勢保持“高度警惕”，中期通脹風(fēng)險(xiǎn)趨于上行。這已是特里謝一周內(nèi)第二次做此表態(tài)。

    與此同時(shí)，歐洲央行的“利率走廊”(rate corridor)(即再融資利率與隔夜存貸款利率之差)預(yù)計(jì)仍將維持在75個(gè)基點(diǎn)，即目前為2.0%的隔夜貸款利率和0.5%的隔夜存款利率也將分別上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

    歐洲央行使用再融資利率在貨幣市場操作中釋放資金，而商業(yè)銀行在央行存放隔夜資金時(shí)能夠獲得隔夜存款利率，這項(xiàng)利率是短期市場利率的基礎(chǔ)。

    為了抗擊全球金融危機(jī)，歐洲央行曾在2009年5月時(shí)將關(guān)鍵的再融資利率調(diào)降至1.00%的歷史低點(diǎn)，同時(shí)將隔夜存款利率維持在0.25%。這意味著利率走廊從傳統(tǒng)的100個(gè)基點(diǎn)縮窄至75個(gè)基點(diǎn)。今年4月，歐洲央行危機(jī)后首次加息25個(gè)基點(diǎn)，但仍維持利率走廊不變。

    只要?dú)W洲央行的“非常規(guī)措施”(主要通過全額分配招標(biāo)向歐元區(qū)銀行提供無限流動(dòng)性)還未退出，歐洲央行就會(huì)努力將“利率走廊”維持在較窄的水平，短期內(nèi)并不太可能回歸100個(gè)基點(diǎn)。

    不過，比起本周幾乎沒有懸念的利率決議，我們更想要知道的是，歐洲央行是否會(huì)繼續(xù)保持在“加息模式”？

    這就得看特里謝在新聞發(fā)布會(huì)上的措辭了。很可能他會(huì)沿襲今年4月本周期首次加息時(shí)的說法。當(dāng)時(shí)的聲明稱，物價(jià)發(fā)展的“中期前景存在上行風(fēng)險(xiǎn)”，而央行將會(huì)“繼續(xù)密切關(guān)注”這些風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展。

    “密切”或者“非常密切”關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)，加上“通脹風(fēng)險(xiǎn)上行”的說法，將為歐洲央行未來進(jìn)一步加息打開一扇大門。而分析師們相信，那很可能就在第三季度末或第四季度初。