通脹猛于虎，香港特區(qū)政府決定以100億港元的“通脹掛鉤債券(inflation Bond，簡稱iBond)”來打老虎。

    7月5日，香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強宣布，將于7月正式推出iBond給香港居民認購，債券年期不超過3年，每半年派發(fā)一次與本地通脹掛鉤的利息，最低利率不會少于1%。

    香港金融管理局副總裁余偉文表示，難以預(yù)測未來有關(guān)債券的利率，不過參考今年5月香港的綜合消費物價指數(shù)(CCPI)為5.2%，過去6個月(即去年11月到今年5月)的平均CCPI約為4.02%，對今年全年香港CCPI的預(yù)測是5.4%。

    面對iBond是否真能對抗通脹的質(zhì)疑，陳家強表示iBond是低風(fēng)險的債券，而且與通脹數(shù)據(jù)掛鉤，相信市民會買賬。

    浮息與CCPI掛鉤

    投資者可以以“場外交易”的形式與市場莊家、配售銀行、認可交易商或其他人士買賣債券

    此次香港特區(qū)政府推出的零售債券，利息的厘定分為定息和浮息兩種，以較高者來厘定利息。浮息是指以最近6個月公布的CCPI的平均值作為iBond利息。

    即如果過去6個月的CCPI平均值為4%，則iBond的年利息為4%。如果碰上通縮的情況，CCPI平均值低于1%，則按照定息1%的水平來計算利息。

    發(fā)行上限為100億港元通脹掛鉤債券，每手單位為1萬港元，即共有100萬手債券可供配發(fā)。其發(fā)行對象是持有香港身份證的居民，于7月11日-19日認購，計劃于7月28日發(fā)行，并于7月29日在香港交易所[167.70 -0.18%]上市，首個付息日為明年1月30日。

    中銀(香港)及匯豐銀行為聯(lián)席安排行，協(xié)助及管理在零售計劃下的發(fā)債事宜。

    不過非香港居民，則可以在二手市場投資iBond。由于這些零售債券會在香港交易所上市及買賣，投資者可以以“場外交易”的形式與市場莊家、配售銀行、認可交易商或其他人士買賣債券。

    目前政府委任18家市場莊家為零售債券報價，不過有關(guān)的宣傳小冊子也清楚列出：投資iBond會有流通性方面的風(fēng)險，因為未必會有交投活躍的二手市場。未必能在到期日前出售零售債券或綜合出售價格可能低于投資價格。

    這個針對普羅大眾的iBond計劃，是其政府2009年9月推出的政府債券計劃的一部分，另外一部分是針對機構(gòu)投資者。截至今年6月底，香港特區(qū)政府共發(fā)行了總值300億港元面對機構(gòu)的政府債券。

    政府有可能貼錢

    若iBond資金投資收益率比同期的CCPI平均值低，香港政府是否要用財政資金來倒貼？

    此次發(fā)行最多100億港元iBond，與其他政府債券一樣，由香港金管局旗下的外匯基金代為管理投資。一位香港政府的官員曾對本報記者表示，外匯基金代為管理投資的政府債券基金在2009年的投資回報為6.8%，2010年為6.3%，2011年估計為6%。

    如果外匯基金代為管理投資iBond的100億港元資金時，有關(guān)收益率比同期的CCPI平均值低，也即低于政府支付給零售投資者的利息時，香港政府是否要用財政資金來倒貼？

    7月5日，陳家強對此問題避而不答，只說大家不需要擔(dān)心，無論外匯基金的投資回報率是多少，政府照樣會按照既定的安排，支付投資者應(yīng)得的利息。

    事實上，目前香港地區(qū)可供投資的金融產(chǎn)品種類繁多，收益與風(fēng)險系數(shù)各異。

    iBond是不是對抗通脹的最佳選擇？

    如果iBond的最低回報率為1%，則其回報率比在香港發(fā)行的面對零售者的人民幣債券還要低。比如，去年中國銀行在香港發(fā)行的最多50億元人民幣債券，零售部分的兩年期票面利率為2.65%，三年期票面息率2.9%。而去年底財政部在香港發(fā)售的人民幣國債的零售部分，發(fā)行金額為30億元，期限兩年，票面利率1.6%。

    不過陳家強表示，iBond的利息與通脹掛鉤，而且以港元計算，在聯(lián)系匯率制度下，有助于減低匯率風(fēng)險。而且，相對于年期相若的港元定期存款，iBond的利率也相對較高。對于普通老百姓來說，因為屬于政府債券，所以風(fēng)險相當(dāng)?shù)汀?br />