關(guān)于內(nèi)地企業(yè)紛紛赴港申請貸款，致使銀行內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)出現(xiàn)井噴的消息刊發(fā)后，在業(yè)界引起廣泛關(guān)注。事實(shí)上，在國內(nèi)信貸收緊的情況下，內(nèi)地企業(yè)赴港融資大潮早在去年業(yè)已涌動(dòng)，隨著資金的逐步到位，回流內(nèi)地除通過外匯局、商務(wù)部等最多六大部委正式核準(zhǔn)的通道外，“內(nèi)保外貸”、 信托或者委托貸款、企業(yè)內(nèi)部定價(jià)轉(zhuǎn)移和資金結(jié)算等多種渠道遍地開花，已成為監(jiān)管缺口。

    香港融資短平快

    近期香港人民幣市場上最熱的話題，莫過于東方航空、冠捷科技、晨鳴紙業(yè)、比亞迪等在香港上市的內(nèi)地企業(yè)，紛紛加入香港人民幣債券的發(fā)行大軍。根據(jù)香港金管局的數(shù)據(jù)，2010年香港貸款總額比上年增加29%，至9400億港元。

    其中，對中資非銀行類客戶貸款增加4440億港元(主要為美元貸款)，升幅47%。國內(nèi)緊縮性貨幣政策環(huán)境下，內(nèi)地企業(yè)對香港寬松的利率及富裕的流動(dòng)性趨之若鶩。據(jù)了解，內(nèi)地貸款現(xiàn)在需要在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上上浮20%~30%，而香港貸款還可以做到年息二到四厘。

    國內(nèi)某銀行省級分行行長最近前往香港，向記者詢問哪家銀行的人民幣較多。該行長介紹，國內(nèi)客戶有需求到香港貸款人民幣，他可以負(fù)責(zé)介紹，還可想辦法把從香港貸來的錢挪到內(nèi)地。他此次到香港便是為了踩點(diǎn)，尋求合作對象。“在香港貸人民幣，年利率比內(nèi)地至少低1%，利潤空間很大。”該行長說，“在香港注冊關(guān)聯(lián)公司，開戶，買間辦公室作抵押，立刻就可以申請貸款。實(shí)在不行，也可把內(nèi)地的房產(chǎn)抵押到香港銀行的內(nèi)地分行，總之手續(xù)比內(nèi)地簡單得多，也更為靈活。”

    4月11日，香港金管局總裁陳德霖在下發(fā)給香港銀行機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人的指引中提及，目前內(nèi)地激增貸款客戶主要是“內(nèi)地大型國有企業(yè)、紅籌公司或其附屬公司，或者由省或是政府擁有公司”。除貸款融資外，香港的人民幣債券市場自去年下半年以來也加速升溫。今年前4個(gè)月，香港人民幣債券發(fā)行總額達(dá)185億元，超過去年的一半，而2010年全年這一數(shù)字為358億元。目前，香港一年期人民幣存款利率為0.85%，遠(yuǎn)低于內(nèi)地3.50%的一年期定存利率。

    熱錢回流渠道多

    截至目前，企業(yè)資金從香港流入內(nèi)地的渠道主要有：H股股本市場融資所得經(jīng)審批后流入內(nèi)地、外商直接投資、貿(mào)易結(jié)匯、債券集資逐筆審批回流內(nèi)地等。上述回流渠道有一個(gè)共同特點(diǎn)：審批時(shí)間長且麻煩，需要和政府反復(fù)溝通。各種銀行、券商和其他金融中介機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的非常規(guī)回流渠道便是在這種情況下應(yīng)運(yùn)而生。

    香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易量巨大，內(nèi)地公司通過抬高出口價(jià)格、壓低進(jìn)口價(jià)格或者“國貨再進(jìn)口”等方式，將香港公司貸到的資金轉(zhuǎn)移回內(nèi)地的方式已是非常規(guī)做法中較常見的一種。事實(shí)上，回流實(shí)際是在關(guān)聯(lián)企業(yè)內(nèi)部完成，通過定價(jià)轉(zhuǎn)移和內(nèi)部資金結(jié)算，實(shí)現(xiàn)資金的往來。

    “內(nèi)保外貸”則需銀行相助。“內(nèi)保”就是境內(nèi)企業(yè)向境內(nèi)分行申請開立擔(dān)保函，由境內(nèi)分行出具融資性擔(dān)保函給離岸中心；“外貸”即由離岸中心憑收到的擔(dān)保函向境外企業(yè)(與境內(nèi)企業(yè)是關(guān)聯(lián)企業(yè))發(fā)放貸款。要讓境內(nèi)企業(yè)拿到這筆貸款，則需將這筆錢通過對境內(nèi)第三方企業(yè)注資或者購買股權(quán)等方式回流境內(nèi)，然后再找渠道回到最終需要貸款的企業(yè)手中。目前，“內(nèi)保外貸“只限于貿(mào)易項(xiàng)下資金境內(nèi)外往來，因此銀行在此間操作涉嫌違規(guī)。

    興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，內(nèi)地信貸緊縮加快熱錢流入。在今年一季度內(nèi)地已出現(xiàn)10.2億美元貿(mào)易逆差的情況下，外匯儲(chǔ)備仍然大幅增加至3.04萬億美元。不過，熱錢經(jīng)由香港流向內(nèi)地的非常規(guī)行為一直是中央和香港監(jiān)管部門嚴(yán)厲打擊的對象，外匯局近日對第三批“導(dǎo)入”熱錢企業(yè)或個(gè)人的處罰情況予以公布，香港金管局也多次發(fā)信要求銀行評估業(yè)務(wù)計(jì)劃及資金策略，并且正在審閱和核實(shí)由銀行提交的相關(guān)資料。