7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在美股暴跌、金價(jià)猛漲、石油下挫的背景下亮相。從7月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的成績單里面，我們不難發(fā)現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的三個(gè)關(guān)鍵詞——通脹、房價(jià)、內(nèi)需出現(xiàn)積極變化：通脹面臨拐點(diǎn)、房價(jià)出現(xiàn)下行、內(nèi)需提振經(jīng)濟(jì)。

        抗通脹：

        8月拐點(diǎn)來臨

        昨日上午國家統(tǒng)計(jì)局公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，7月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比上漲6.5%。其中，食品類價(jià)格同比上漲14.8%，影響價(jià)格總水平上漲約4.38個(gè)百分點(diǎn)。具體來看，糧食價(jià)格上漲12.4%；肉禽及其制品價(jià)格上漲33.6%，其中，豬肉價(jià)格上漲56.7%；7月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)同比上漲7.5%。

        “7月CPI或已經(jīng)達(dá)到了年內(nèi)的高點(diǎn)。”國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部第一研究室主任張立群表示。申銀萬國[2.40 4.35%]證券首席宏觀分析師李慧勇也持有相同的觀點(diǎn)，他認(rèn)為，“CPI又創(chuàng)新高完全符合預(yù)期，7月份應(yīng)該是一個(gè)高點(diǎn)，自8月份開始，CPI就會(huì)出現(xiàn)緩慢回落，但整個(gè)三季度仍將會(huì)整體維持在高位，真正大幅度回落可能要等到10月份之后了。”

        國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副主任范劍平表示，7月份數(shù)據(jù)基本可認(rèn)為是年內(nèi)高點(diǎn)，8月份有望略低于這水平，但仍在6%以上?？紤]到國內(nèi)外原材料價(jià)格走勢(shì)，這一輪物價(jià)上漲勢(shì)頭已近強(qiáng)弩之末。只要宏觀政策保持穩(wěn)定，四季度物價(jià)漲幅將回落。范劍平認(rèn)為，我國這一輪價(jià)格上漲主要有三個(gè)原因：國內(nèi)前兩年寬松貨幣政策造成的需求拉動(dòng)、國際大宗商品價(jià)格上漲造成的輸入型漲價(jià)因素和各種成本推動(dòng)。對(duì)此，一些專家指出，就輸入型通脹而言，政策調(diào)控只能起到一部分抑制作用，對(duì)于勞動(dòng)力成本上漲等一些長期因素，單靠提高銀行存款準(zhǔn)備金率等貨幣數(shù)量手段還不夠，還應(yīng)當(dāng)多利用加息等貨幣價(jià)格手段。

        交通銀行金融研究中心高級(jí)宏觀分析師唐建偉認(rèn)為，此輪物價(jià)上漲為非結(jié)構(gòu)性上漲，因此，應(yīng)當(dāng)通過綜合調(diào)控來控通脹。唐建偉說，“控通脹的關(guān)鍵是要政策實(shí)實(shí)在在落實(shí)。長遠(yuǎn)來看，要想在未來幾年都穩(wěn)定增長，需要綜合土地減少、人口紅利減少和資源品價(jià)格改革等長期因素進(jìn)行調(diào)控。”

        當(dāng)前，由于美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)下降引發(fā)A股市場大跌，這一背景前提無疑增加了未來調(diào)整貨幣政策來應(yīng)對(duì)CPI的持續(xù)上升的難度。范劍平表示，雖然還不能完全排除加息的可能，但由于下半年我國經(jīng)濟(jì)本身已經(jīng)具有減速趨勢(shì)，外需進(jìn)一步轉(zhuǎn)冷將使減速幅度超出預(yù)期，建議央行在當(dāng)前形勢(shì)下宜冷靜觀察，多看少動(dòng)，等國際國內(nèi)形勢(shì)進(jìn)一步明朗后再作決定。

        李慧勇則表示，雖然外圍對(duì)中國的影響需要重新評(píng)估，但我們的經(jīng)濟(jì)增長形勢(shì)依然是很好的，在這種情況下，為了抑制住通脹，還是需要貨幣政策有所作為，但目前還不好判斷是加息還是提高準(zhǔn)備金率。

        調(diào)房價(jià)：

        或現(xiàn)局部拐點(diǎn)

        昨日公布的7月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為101.50，環(huán)比降低0.25個(gè)百分點(diǎn)，這是國房景氣指數(shù)在連續(xù)4個(gè)月微幅上調(diào)之后，連續(xù)2個(gè)月步入下行軌道。不過，房價(jià)雖然出現(xiàn)了下行趨勢(shì)，顯示調(diào)控有所成效，但依然任重道遠(yuǎn)。

        “在嚴(yán)厲的調(diào)控之下，未來國房景氣指標(biāo)雖然將持續(xù)處于下行通道，且下半年有可能跌至100點(diǎn)以下的不景氣區(qū)間，但低點(diǎn)很難超過2009年初。”上海易居房地產(chǎn)研究院綜合研究部部長楊紅旭認(rèn)為，由于保障房投資量及開工量的拉升，整個(gè)房地產(chǎn)景氣指數(shù)并不會(huì)過多地受到調(diào)控的影響。統(tǒng)計(jì)顯示，今年1～7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資3.18萬億元，同比增長33.6%。其中，住宅投資2.28萬億元，增長36.4%。對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用依然明顯。

        雖然目前房地產(chǎn)投資保持了較快的增長，但國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副主任范劍平認(rèn)為，下半年固定資產(chǎn)投資增速回落幅度可能超出預(yù)期。他指出，雖然二季度新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資規(guī)模較快上升，但只表明投資意愿較好，投資到位資金增速明顯慢于投資開工數(shù)量增速，這是投資減速的前兆。下半年銀根收緊對(duì)投資的減速效應(yīng)更明顯，比上半年減少5個(gè)百分點(diǎn)左右。

        中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)布的報(bào)告也認(rèn)為，目前房地產(chǎn)開發(fā)投資維持高位增長，而在庫存增長和信貸緊縮的背景下，開發(fā)商資金面正在持續(xù)惡化，開發(fā)商延遲推盤會(huì)拉長行業(yè)調(diào)整時(shí)間，很難支撐到市場反轉(zhuǎn)。從昨日國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)中可以看出，7月份，開發(fā)企業(yè)資金來源中，國內(nèi)貸款8018億元，增長6.4%；利用外資500億元，增長65.8%，都較上半年有所下降，特別是利用外資下降近10%，說明開發(fā)商資金面在持續(xù)惡化。報(bào)告認(rèn)為，今年大城市商品房價(jià)格存在“去泡沫化”的趨勢(shì)，并在今年第二季度到第三季度期間出現(xiàn)局部拐點(diǎn)。

        楊紅旭則相對(duì)樂觀，這是因?yàn)椋阂环矫?，受?yán)厲調(diào)控政策的影響，接下來數(shù)月，開發(fā)商的投資熱情將會(huì)繼續(xù)降溫，尤其是購地規(guī)模較去年明顯下滑；另一方面，今年新開工1000萬套保障房是政治任務(wù)，投資規(guī)?？焖僭黾?。兩個(gè)因素對(duì)沖后，預(yù)計(jì)今年房地產(chǎn)開發(fā)增幅將保持在30%以上的較高水平。 

        促內(nèi)需：

        消費(fèi)提振經(jīng)濟(jì)

        國家統(tǒng)計(jì)局昨日公布的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額1.44萬億元，同比增長17.2%。前7月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額10.02萬億元，同比增長16.8%。從環(huán)比看，7月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長1.26%。

        今年以來，作為經(jīng)濟(jì)增長“三駕馬車”之一的消費(fèi)疲態(tài)盡顯。專家分析指出，消費(fèi)肩負(fù)著拉動(dòng)內(nèi)需的重任，但在當(dāng)前高基數(shù)背景、高通脹預(yù)期、少政策刺激的大環(huán)境下，消費(fèi)增速雖有所回落，但仍在較為穩(wěn)定的增長區(qū)間，未來出現(xiàn)大幅度減速的可能性不大。同時(shí)隨著周期性因素和趨勢(shì)性因素，消費(fèi)將會(huì)重新回暖。

        中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝表示，短期刺激消費(fèi)政策會(huì)帶動(dòng)消費(fèi)增速進(jìn)入快速通道，一旦政策退出，其同比增速將會(huì)慢慢回落。若剔除價(jià)格因素，上半年消費(fèi)增速已跌至2009年以來的一個(gè)低谷。其中，刺激消費(fèi)政策退出等因素，讓原本擔(dān)任拉動(dòng)消費(fèi)增速主力的汽車銷售上半年表現(xiàn)平平，甚至連續(xù)兩月出現(xiàn)銷量同比負(fù)增長。另外，在調(diào)控樓市的政策組合拳下，盡管樓市價(jià)格堅(jiān)挺，但上半年成交量增速放緩，與其相關(guān)聯(lián)的家具、家用電器和音像器材類消費(fèi)也都表現(xiàn)得較為黯淡。

        數(shù)據(jù)顯示，7月份汽車消費(fèi)總額達(dá)1638億元，同比增11.9%，增速較6月份收窄5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)消費(fèi)貢獻(xiàn)最大的汽車消費(fèi)增速放緩較為明顯。家居類商品的消費(fèi)也呈現(xiàn)出放緩態(tài)勢(shì)。7月份，建筑及裝潢材料類消費(fèi)額為115億元，同比增32.4%，增速較6月份回落3.4個(gè)百分點(diǎn)；家用電器和音像器材類消費(fèi)額450億元，同比增18.9%，較6月份回落4個(gè)百分點(diǎn)；家具類消費(fèi)額98億元，同比增33.1%，較上月回落2.7個(gè)百分點(diǎn)。

        不過，汽車產(chǎn)銷增長放緩的主要因素正在改善。占汽車市場份額近三成的日系車從6月份起開始大面積復(fù)產(chǎn)，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)到傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季將基本恢復(fù)正常水平，屆時(shí)汽車消費(fèi)增速有望重新步入穩(wěn)定增長軌道。范劍平表示，消費(fèi)增速雖有所回落，但仍在較為穩(wěn)定的增長區(qū)間，未來出現(xiàn)大幅度減速的可能性不大；在國際需求轉(zhuǎn)弱的情況下，國內(nèi)消費(fèi)增長將成為中國經(jīng)濟(jì)避免“硬著陸”的重要因素。

        國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松則指出，下半年三大因素的改善將有利于消費(fèi)增速的企穩(wěn)回升：一是汽車消費(fèi)向常態(tài)化回歸帶動(dòng)汽車消費(fèi)回升；二是6月份CPI在創(chuàng)下近幾年新高后將逐步回落，這有利于減輕通脹高企對(duì)于消費(fèi)的擠出效應(yīng)，相應(yīng)地消費(fèi)會(huì)出現(xiàn)波幅反彈；三是在貨幣政策總量緊縮的背景下，財(cái)政政策的結(jié)構(gòu)調(diào)整有利于促進(jìn)消費(fèi)生成，稅收政策的調(diào)整將會(huì)利好消費(fèi)。

        巴曙松進(jìn)一步指出，從趨勢(shì)性因素來看，越過劉易斯拐點(diǎn)和人口紅利拐點(diǎn)后，勞動(dòng)力成本提高將導(dǎo)致收入分配從資本向勞動(dòng)轉(zhuǎn)移；老齡化加速導(dǎo)致儲(chǔ)蓄下降，這些變化將使得消費(fèi)逐漸替代投資，成為經(jīng)濟(jì)增長的主要推動(dòng)力。（許巖）