美元信用已到危機(jī)時(shí)刻 “影子貨幣”再次走上臺(tái)前
責(zé)任編輯:王梓 時(shí)間:2011-08-11 09:25
[導(dǎo)讀] 這組“影子貨幣”由瑞士法郎、加拿大元和澳大利亞元構(gòu)成,被簡(jiǎn)稱為“S3”貨幣(S為英文中“影子”(shadow)一詞的首字母)。在今年以來愈演愈烈的歐美債務(wù)危機(jī)影響下,它們已成為全球避險(xiǎn)資金追逐的對(duì)象,對(duì)美元和歐元都出現(xiàn)了大漲。
在美國(guó)主權(quán)信用被降級(jí)的重壓下,“影子貨幣”再次走到了前臺(tái)。
這組“影子貨幣”由瑞士法郎、加拿大元和澳大利亞元構(gòu)成,被簡(jiǎn)稱為“S3”貨幣(S為英文中“影子”(shadow)一詞的首字母)。在今年以來愈演愈烈的歐美債務(wù)危機(jī)影響下,它們已成為全球避險(xiǎn)資金追逐的對(duì)象,對(duì)美元和歐元都出現(xiàn)了大漲。
“傳統(tǒng)上,投資者曾使用G3集團(tuán)(美國(guó)、歐元區(qū)和日本)的貨幣——美元、歐元和日元對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行押注,但是目前這三種貨幣不再是投資者完美的外匯組合。”瑞銀(UBS)外匯策略董事總經(jīng)理曼蘇爾·毛希丁在為9日的英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》撰寫的《影子貨幣有前途》一文中說,“S3”貨幣為那些希望對(duì)世界三大經(jīng)濟(jì)體——美國(guó)、中國(guó)、德國(guó)進(jìn)行方向性觀察的投資者提供了一組“影子貨幣”。
前述“S3”貨幣——瑞士法郎、加拿大元和澳大利亞元因其所在國(guó),分別與德國(guó)、美國(guó)、中國(guó)之間貿(mào)易的緊密關(guān)系,而被視為前德國(guó)馬克、美元和人民幣的“替代品”。因德國(guó)處在歐元區(qū),前德國(guó)馬克已不復(fù)存在,所以瑞士法郎也被看作歐元的“替代品”。
傳統(tǒng)觀念認(rèn)為,作為避險(xiǎn)貨幣的瑞士法郎在人們普遍規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候才會(huì)有出色表現(xiàn),澳大利亞元和加拿大元在追求風(fēng)險(xiǎn)的投資者轉(zhuǎn)向大宗商品時(shí)才會(huì)升值,今年這種觀念被打破了,三種貨幣對(duì)美元和歐元都出現(xiàn)了大漲。
之所以在目前歐美債務(wù)危機(jī)加重的背景下,流動(dòng)性不如G3集團(tuán)貨幣的“S3”貨幣越發(fā)受到追捧,除了前述的“替代品”理由外,還有兩點(diǎn)優(yōu)勢(shì)不容忽視:一是,“S3”貨幣都沒有受到財(cái)政危機(jī)或經(jīng)濟(jì)疲軟的影響;二是,“S3”貨幣都自由浮動(dòng)。相比之下,人民幣受嚴(yán)格的資本控制,而且仍然與美元掛鉤。并且,“S3”貨幣都能交易,不像已經(jīng)不復(fù)存在的前德國(guó)馬克。
曼蘇爾·毛希丁認(rèn)為,在亞洲,中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)超越日本。而在歐美,歐元區(qū)既包含德國(guó),也包含希臘這樣的弱勢(shì)成員;美國(guó)經(jīng)濟(jì)在信貸危機(jī)之后一直疲弱。于是,投資者轉(zhuǎn)而投向瑞士法郎、加拿大元和澳大利亞元。
曼蘇爾·毛希丁表示,持有“S3”貨幣就好比“(投資者)持有一種歐洲的核心貨幣(瑞士法郎)而不必承受歐元區(qū)的債務(wù)負(fù)擔(dān),持有一種北美貨幣(加拿大元)而避開美國(guó)的財(cái)政包袱或美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策,持有一種中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影子貨幣(澳大利亞元)而不受資本控制或匯率掛鉤的約束”。
正因如此,瑞士法郎今年兌美元和歐元匯率都創(chuàng)下歷史新高,澳大利亞元兌美元匯率達(dá)到30年以來的高點(diǎn),加拿大元也達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。
不過曼蘇爾·毛希丁也指出一枚硬幣的兩面——“影子貨幣”的新晉地位也存在兩面性。如果歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)席卷德國(guó),迫使德國(guó)提高稅收、削減開支,以幫助西班牙或者意大利這樣的大型經(jīng)濟(jì)體,那么瑞士法郎也可能被拖下水。中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸,將終結(jié)澳大利亞元的風(fēng)光。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退也會(huì)削弱加拿大出口和加拿大元,就像2008年曾帶來劇烈影響的金融危機(jī)一樣。
彭博社9日的一則報(bào)道則稱,瑞士法郎和日元,已成為有關(guān)持有美元和歐元的交易商“水性楊花”的最愛,但在瑞士出人意料地降息和日本央行出售本國(guó)貨幣后,投資人短期變得謹(jǐn)慎。
彭博社稱,現(xiàn)在在貨幣市場(chǎng),最大的贏家可能是挪威克朗、澳元和新西蘭元。據(jù)彭博的數(shù)據(jù),上述這些國(guó)家的債務(wù)都低于GDP的48%,而美國(guó)是60%,英國(guó)是77%,德國(guó)是79%。
無論市場(chǎng)怎么判斷哪種貨幣更受寵,有一點(diǎn)是明確的——美元信用已到“危機(jī)時(shí)刻”。這是長(zhǎng)期研究美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融政策的日本瑞穗綜合研究所主席研究員小野亮的觀點(diǎn)。他指出,穆迪很有可能在明年下半年或年底的特定時(shí)機(jī)根據(jù)美國(guó)的財(cái)政狀況等條件做出新的判斷,這些特定時(shí)機(jī)包括明年美國(guó)總統(tǒng)選舉前后,屆時(shí)不排除出現(xiàn)“第二次評(píng)級(jí)危機(jī)”,這將導(dǎo)致新的美元危機(jī)和全球金融動(dòng)蕩。
他以中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體未來外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)可能出現(xiàn)的變化為例推演認(rèn)為,到2016年,全球外匯儲(chǔ)備中美元和歐元的比例將從2010年的2比1縮小至1.2比1甚至更低。(曹虹)
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