美國經(jīng)濟疲軟 但面臨風(fēng)險比歐洲要小
責(zé)任編輯:王梓 時間:2011-08-24 10:24
[導(dǎo)讀]短期來看,美國面臨的風(fēng)險比歐洲要小。實際上,正如格林斯潘所說,美國沒有原本意義上的債務(wù)危機,因為聯(lián)邦儲備銀行作為一個主權(quán)國家的央行,可以不斷地發(fā)行鈔票來還債。美國真正的危險在于陷入長期經(jīng)濟低迷。
短期來看,美國面臨的風(fēng)險比歐洲要小。實際上,正如格林斯潘所說,美國沒有原本意義上的債務(wù)危機,因為聯(lián)邦儲備銀行作為一個主權(quán)國家的央行,可以不斷地發(fā)行鈔票來還債。美國真正的危險在于陷入長期經(jīng)濟低迷。
短期內(nèi)我們對美國的擔(dān)心主要是從一些經(jīng)濟基本面的領(lǐng)先指數(shù)來看,例如ISM指標、商業(yè)信心指數(shù)(business confidence survey)、消費者信心指數(shù)等近期都明顯惡化。在歷史上,密歇根大學(xué)的消費者信心指數(shù)通常領(lǐng)先于個人消費的同比增長率6個月左右,而前者已經(jīng)下跌到了2008年危機時候的最低水平。
從政策上來看,面臨國債余額上限的約束,美國政府在財政刺激上已經(jīng)沒有太大空間了。在貨幣政策方面,我們認為即使推出QE3,其效果也有限。一方面,QE3是在前兩輪QE的基礎(chǔ)之上推出的,其邊際效應(yīng)明顯遞減;另一方面,美國7月份核心通脹率已經(jīng)達到1.8%,總通脹率已經(jīng)達到3.6%了,再推出大規(guī)模的QE3的空間有限。因此,總的來說美國政府刺激經(jīng)濟的政策子彈已經(jīng)不多了。(馬駿)
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