德意志銀行昨天發(fā)表的最新6月經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告指出，基于存貨調(diào)整、信貸緊縮及電力短缺等因素影響，中國GDP增速可能會降低，但當(dāng)前市場對中國經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)夸大，中國經(jīng)濟(jì)最可能的情況是“軟著陸”。

    報(bào)告認(rèn)為，目前投資者最擔(dān)心五大“硬著陸風(fēng)險(xiǎn)”，包括電力短缺、汽車銷售放緩、中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)放緩、房地產(chǎn)市場下滑，以及貨幣政策緊縮。但是，德意志銀行研究認(rèn)為，上述風(fēng)險(xiǎn)多為短期的，預(yù)計(jì)夏季后將消退。再者，這些下行風(fēng)險(xiǎn)對經(jīng)濟(jì)的影響也并不像市場擔(dān)心的那樣難以控制。中國經(jīng)濟(jì)最可能的情況是“軟著陸”。

    報(bào)告稱，中國目前的電力短缺情況遠(yuǎn)不及史上最糟情況，預(yù)計(jì)對經(jīng)濟(jì)影響程度不超過0.3%。制造業(yè)PMI雖然下滑，但非制造業(yè)PMI的數(shù)據(jù)61.9仍處于高位，二者加權(quán)數(shù)值為56.8，大大高于歷史平均54.4的水平。車輛購置稅優(yōu)惠政策中止只能短期抑制車輛銷售增長，中國人汽車擁有量尚落后世界水平，市場需求很大，預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候，汽車銷量增速將會恢復(fù)到10%的水平。

    而房地產(chǎn)之于中國政府而言，是非常重要的一塊肋骨，以至于政府絕不會讓它崩盤。房地產(chǎn)市場一旦出現(xiàn)一點(diǎn)潰敗跡象，政策環(huán)境就會馬上寬松起來。

    報(bào)告認(rèn)為，雖然中國央行堅(jiān)決執(zhí)行緊縮的貨幣政策，但中國真正的政策決策者并不是央行，而有國務(wù)院、發(fā)改委等其他部門。目前，各地已經(jīng)出現(xiàn)了“政策過緊”的呼聲。預(yù)計(jì)未來一段世界，伴隨著這個(gè)呼聲和各方政策報(bào)告不斷出臺，相信貨幣政策在三季度會改為“中性”。