編者按

    7月6日召開的國務(wù)院常務(wù)會議中，監(jiān)管層繼續(xù)警示了地方政府性債務(wù)風(fēng)險，并強(qiáng)調(diào)將按照分類管理、區(qū)別對待的原則，繼續(xù)抓緊清理規(guī)范融資平臺公司，有效化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險。

    會議認(rèn)為，多年形成的地方政府性債務(wù)規(guī)模較大，部分地區(qū)和行業(yè)償債能力弱，存在風(fēng)險隱患。這些問題暴露了一些制度和管理上還存在漏洞，必須引起高度重視，并要求認(rèn)真做好整改工作。

    具體到如何化解風(fēng)險，會議指出，將按照分類管理、區(qū)別對待的原則，妥善處理債務(wù)償還和在建項目后續(xù)融資問題。繼續(xù)抓緊清理規(guī)范融資平臺公司。金融機(jī)構(gòu)要切實加強(qiáng)風(fēng)險識別和風(fēng)險管理，嚴(yán)格落實借款人準(zhǔn)入條件，按照商業(yè)化原則履行審批程序。堅決禁止政府違規(guī)擔(dān)保行為。同時要研究建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制。

    化解風(fēng)險的前提是認(rèn)識風(fēng)險。為了充分估量平臺貸的風(fēng)險，相關(guān)監(jiān)管部門從去年起就開始了相關(guān)的清理整頓工作，那些掩飾平臺貸款風(fēng)險的“遮羞布”被逐一揭開。

    郭茹

    對于10萬億的地方債務(wù)來說，加息顯然不是一個好消息。

    按照審計署公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2010年底，全國地方政府性債務(wù)余額為10.7萬億元，其中銀行貸款占到近八成。這意味著央行每提高0.25個百分點的利率，地方政府將增加利息成本200億。

    而如果按照央行14萬億地方融資平臺貸款的統(tǒng)計口徑來計算，每加息0.25個百分點，地方融資平臺貸的利息成本將增加350億。

    中國人保資產(chǎn)管理公司分析師李嵐對此表示，加息將進(jìn)一步增加地方融資平臺的還款壓力，地方政府的債務(wù)風(fēng)險顯然也隨之加大了。

    他指出，地方政府主要資金來源是土地出讓金，但今年來土地出讓金的下降非?？?。

    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，受到房地產(chǎn)調(diào)控等政策影響，今年上半年全國一線城市的土地出讓金同比下降明顯，其中，北京、深圳、天津等地的降幅達(dá)到了40%左右。

    “一方面還債的資金來源在下降，而還債成本則隨加息在不斷增加，地方政府的債務(wù)風(fēng)險可能會不斷暴露出來。”李嵐表示。

    此外，他還指出，銀行目前對于地方融資平臺貸款“只收不貸”，這使得傳統(tǒng)的“借新還舊”做法也無法操作。而在加息周期中，銀行會選擇貸款利率“按季”浮動，而不是通常的“按年”浮動，這也意味著每次加息后，地方融資平臺會很快就面臨利息增加的壓力。

    此輪加息周期開始于2010年10月，一年多來央行已經(jīng)累計5次上調(diào)了存貸款基準(zhǔn)利率，累計達(dá)到1.25個百分點。以此計算，整個地方融資平臺貸款的利息成本增加的規(guī)模將達(dá)到1000億以上。

    此前有媒體報道稱，今年4月云南省公路開發(fā)投資有限公司向債權(quán)銀行發(fā)出暫緩還本的違約函，顯示出地方融資平臺貸款已開始出現(xiàn)違約跡象。此后，相繼有多家城投公司爆出無法按期還款的消息。

    不過，也有分析人士對于地方融資平臺貸款的風(fēng)險表示樂觀。

    安信證券分析師劉海東認(rèn)為，加息會加重地方融資平臺的還款負(fù)擔(dān)，但影響可能也較為有限，地方融資平臺的違約風(fēng)險最終還是取決于政府的態(tài)度。