中國(guó)即將進(jìn)入缺錢時(shí)代
責(zé)任編輯:王梓 時(shí)間:2011-08-02 10:33
[導(dǎo)讀]外匯與貨幣發(fā)行掛鉤,導(dǎo)致中國(guó)貨幣被動(dòng)增發(fā),這往往讓人詬病,再加上嚴(yán)重的通貨膨脹,這一制度好像是罪魁禍?zhǔn)祝蝗欢袊?guó)還有一個(gè)事實(shí),那就是資金的短缺,最明顯的表現(xiàn)就是重現(xiàn)中小企業(yè)倒閉潮,那中國(guó)到底是資金過(guò)剩,還是資金短缺呢?我們只能相信事實(shí)。
外匯與貨幣發(fā)行掛鉤,導(dǎo)致中國(guó)貨幣被動(dòng)增發(fā),這往往讓人詬病,再加上嚴(yán)重的通貨膨脹,這一制度好像是罪魁禍?zhǔn)祝蝗欢袊?guó)還有一個(gè)事實(shí),那就是資金的短缺,最明顯的表現(xiàn)就是重現(xiàn)中小企業(yè)倒閉潮,那中國(guó)到底是資金過(guò)剩,還是資金短缺呢?我們只能相信事實(shí)。
我們面臨的絕對(duì)不是資金過(guò)剩。通貨膨脹是因?yàn)橘Y金過(guò)剩的說(shuō)法明顯的不靠譜。通貨膨脹是個(gè)資金現(xiàn)象,而價(jià)格上漲則不是,不要總是將價(jià)格上漲當(dāng)成通貨膨脹來(lái)治理,中國(guó)面臨的是價(jià)格上漲,而非通貨膨脹。
在這輪調(diào)控中,中國(guó)雖然也多次加息,但這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,中國(guó)到現(xiàn)在還是負(fù)利率,這一方面是不想加大借貸企業(yè)的負(fù)擔(dān);另一方面,也許是最重要的考量就是不想制造利差,從而吸引熱錢的流入。
熱錢真的那么可怕嗎?筆者不這樣認(rèn)為。熱錢只能成為資產(chǎn)泡沫的助推器,而不可能成為發(fā)動(dòng)機(jī)。而任何資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生只能是由國(guó)內(nèi)資金導(dǎo)致,而非外來(lái)熱錢,熱錢也只是起到了“助紂為虐”的作用。
當(dāng)前中國(guó)樓市、股市都比較低迷,熱錢并沒(méi)有過(guò)多的去處。中國(guó)只要做好資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)控,那就不怕熱錢來(lái)襲。我們可以看看美國(guó),美國(guó)什么時(shí)候懼怕過(guò)熱錢呢!熱錢的涌入是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的表現(xiàn),美國(guó)人一直強(qiáng)調(diào)強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)美國(guó)有利,這樣的觀念也同樣適用于中國(guó)。
中國(guó)在一段時(shí)間內(nèi),都將保持強(qiáng)勢(shì)人民幣的態(tài)勢(shì),那強(qiáng)勢(shì)人民幣表現(xiàn)在哪里呢?就表現(xiàn)為人民幣幣值的升高和人民幣存款的高利率上。熱錢來(lái)了肯定是要進(jìn)入中國(guó)的銀行的,進(jìn)入銀行就為我們的經(jīng)濟(jì)建設(shè)所用,這對(duì)中國(guó)有什么不好呢?熱錢進(jìn)入銀行后轉(zhuǎn)化為貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)起促進(jìn)作用,從而帶來(lái)的利益,并不比熱錢套利所得的利益小吧!兩者的差額就是銀行存放貸的收益,這部分收益是屬于中國(guó)的。
世界的資金當(dāng)然往“經(jīng)濟(jì)最好”的國(guó)家流動(dòng),中國(guó)要領(lǐng)跑世界,就不要怕資本追隨,從某種程度上這是好事。
也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)發(fā)生硬著陸,其理由就是中國(guó)投資的不可持續(xù)性。為什么投資不可持續(xù)?是中國(guó)項(xiàng)目不夠多嗎?顯然不是。是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)缺乏投資熱情嗎?當(dāng)然更不是。最根本的還是因?yàn)橘Y金的問(wèn)題資金都貸光了,后期資金跟不上,當(dāng)然會(huì)發(fā)生經(jīng)濟(jì)硬著陸,而此時(shí)外來(lái)的熱錢不正好彌補(bǔ)了中國(guó)資金的短期嗎?應(yīng)該是幫了中國(guó)一個(gè)大忙,幫中國(guó)經(jīng)濟(jì)形成了一個(gè)有利于良性增長(zhǎng)的閉環(huán)鏈條。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的跨越式發(fā)展就是也應(yīng)該這樣完成。可惜央行不斷提高存款準(zhǔn)備金率卻使好事即將變成壞事。
央行的決策依據(jù)其實(shí)還是所謂的“貨幣超發(fā)”引發(fā)通貨膨脹的邏輯,而這一論調(diào)早已被中小企業(yè)倒閉潮這一冰冷的現(xiàn)實(shí)所擊碎,因此所謂貨幣超發(fā)根本不靠譜。中國(guó)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也早就表明,中國(guó)通貨膨脹的首因是食品因素,和輸入性因素,比如近期的豬肉價(jià)格上漲,就與貨幣發(fā)行沒(méi)有任何關(guān)系,同樣輸入性因素也是我們不可能控制的。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,還有勞動(dòng)價(jià)格上升因素和地租級(jí)差化的問(wèn)題,這些也是不可避免的。
中國(guó)廣義貨幣(M2)的增加更多是因?yàn)橘J款旺盛,這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)活躍的表現(xiàn), M2過(guò)高,很多人都說(shuō)是基礎(chǔ)貨幣(即商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金和公眾持有的現(xiàn)金)投放過(guò)多,而M2的主要構(gòu)成是存款,而這些存款并非是真正的居民和企業(yè)的原始存款,更多的是貸款轉(zhuǎn)為存款而成的“派生存款”。中國(guó)M2高說(shuō)明中國(guó)貸款活躍,而貸款活躍與貨幣發(fā)行的關(guān)系不大。
一個(gè)經(jīng)濟(jì)體如果其投資不活躍,貨幣乘數(shù)(指貨幣供給量對(duì)基礎(chǔ)貨幣的倍數(shù)關(guān)系)過(guò)小,無(wú)論發(fā)行多少貨幣,其M2都上不去,美國(guó)就屬于這種情況。當(dāng)然中國(guó)M2過(guò)大還有其他的一些原因,比如不同國(guó)家對(duì)M2的定義不同,統(tǒng)計(jì)口徑不同。M2與一個(gè)國(guó)家的融資方式有很大的關(guān)系,如果是直接融資為主,則M2數(shù)據(jù)較小;如果是間接融資,則M2數(shù)據(jù)較大。
我們應(yīng)該清楚地看到,世界大格局是發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)行情已經(jīng)非常的不一致,很可能發(fā)展中國(guó)家已經(jīng)迎來(lái)第二輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候,發(fā)達(dá)國(guó)家還沒(méi)走出上一次的經(jīng)濟(jì)危機(jī),這都是正常情況,國(guó)際上流行的“脫鉤論”也大概是這個(gè)道理。
總之,中國(guó)制定經(jīng)濟(jì)政策時(shí),要更多地考慮自己的核心利益,要敢于走出自己的政策行情。中國(guó)不缺錢的時(shí)代已經(jīng)成為了歷史,中國(guó)即將進(jìn)入缺錢時(shí)代。 缺錢時(shí)代進(jìn)入中國(guó)的“熱錢”,從某種程度上可以緩解中國(guó)的資金饑渴,其實(shí)像美國(guó)這樣的國(guó)家?guī)缀跬耆强客赓Y來(lái)支撐其經(jīng)濟(jì),中國(guó)也可以在不產(chǎn)生依賴的情況下,謹(jǐn)慎借鑒這樣的發(fā)展方式。
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