“當(dāng)前，央行面臨著平衡保持經(jīng)濟(jì)適度增長(zhǎng)和管理通脹預(yù)期的兩難，而央行仍偏向以流動(dòng)性控制通脹。”

        8月29日，據(jù)新華社報(bào)道，中國(guó)人民銀行已于日前下發(fā)文件，要求將商業(yè)銀行保證金存款納入到存款準(zhǔn)備金的繳存范圍。

        對(duì)于央行的再次“抽血”，8月29日，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)對(duì)記者表示，央行此舉很大程度上是為了控制銀行風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)可能加劇銀行的資金緊張和企業(yè)的借貸困難。“事實(shí)上，在國(guó)內(nèi)外的復(fù)雜環(huán)境下，央行在貨幣政策方面處于相當(dāng)尷尬的境地”。

        遏制表外業(yè)務(wù)

        保證金存款是指金融機(jī)構(gòu)為客戶提供具有結(jié)算功能的信用工具、資金融通以及承擔(dān)第三方擔(dān)保責(zé)任等業(yè)務(wù)時(shí)，按照約定要求客戶存入的用作資金保證的存款。據(jù)悉，保證金存款繳存比例與現(xiàn)行存款準(zhǔn)備金率一致，即大銀行21.5%，小銀行19.5%。不同銀行分不同階段上繳。

        “由于貨幣政策緊縮和監(jiān)管加強(qiáng)，銀行傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)已經(jīng)愈來愈難做，因此紛紛從銀行保證金等表外業(yè)務(wù)來做文章，并按照中間業(yè)務(wù)操作，這也是大部分銀行上半年中間業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)的一大因素。但同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也在急遽增加。”孫立堅(jiān)指出，“央行將保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍，一定程度上將抑制銀行在表外業(yè)務(wù)方面動(dòng)手腳。”

        銀監(jiān)會(huì)于8月下發(fā)《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》。其實(shí)，此次央行擴(kuò)大存款準(zhǔn)備金繳存范圍可以說是對(duì)加強(qiáng)銀行監(jiān)管的延續(xù)。

        “銀行在向企業(yè)開具信用證和支付款項(xiàng)之間有一定的時(shí)間差，這為銀行利用保證金存款提供了空間。更為嚴(yán)重的是，銀行開給企業(yè)的匯票具有轉(zhuǎn)讓功能，而另一家企業(yè)持有匯票后可以作為抵押向銀行借貸，無形中銀行體系內(nèi)的資金就被擴(kuò)大了，市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫狀況也進(jìn)一步加大。”上海師范大學(xué)金融工程研究中心主任孫茂輝對(duì)記者指出，“當(dāng)前，央行面臨著平衡保持經(jīng)濟(jì)適度增長(zhǎng)和管理通脹預(yù)期的兩難，而央行仍偏向以流動(dòng)性控制通脹。”

        貨幣難解借貸難

        央行數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月末，金融機(jī)構(gòu)保證金存款余額為44222.36億元。按此計(jì)算，金融機(jī)構(gòu)將被凍結(jié)的資金將在8000億元－9000億元。不過據(jù)悉，此次納入存款準(zhǔn)備金繳存基數(shù)的保證金存款僅包括承兌匯票、信用證、保函三類，而諸如銀行本票保證金、信用卡保證金、衍生金融產(chǎn)品交易保證金、黃金交易保證金、證券交易保證金等均不被納入其中，因此最終被凍結(jié)的資金可能不會(huì)有如此大的規(guī)模。

        “無論規(guī)模如何，央行這一舉措的確進(jìn)一步堵截了銀行從保證金業(yè)務(wù)向市場(chǎng)投放流動(dòng)性的口子，銀行的日子無疑將更加難過，預(yù)計(jì)下半年銀行業(yè)以價(jià)補(bǔ)量的情況會(huì)更加嚴(yán)重。”孫立堅(jiān)指出。

        而銀行進(jìn)一步擴(kuò)大息差，意味著企業(yè)從銀行借貸資金將愈加困難。孫立堅(jiān)表示，這將增加整個(gè)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，“一方面，越來越多的民營(yíng)企業(yè)不再愿意做實(shí)業(yè)；另一方面，由于企業(yè)獲得貸款的成本過高，利潤(rùn)愈來愈薄，轉(zhuǎn)而進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資，從而加大了銀行壞賬增加的風(fēng)險(xiǎn)。”

        孫茂輝進(jìn)而指出：“在企業(yè)難以從銀行借貸的同時(shí)，民間資本借貸卻異常活躍，這其中不排除有一部分資金是從銀行體系內(nèi)流出的，因?yàn)殂y行需要謀求更高的資金回報(bào)率。而央行將銀行保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳納范圍，將遏制銀行資金流入民間借貸市場(chǎng)，將小微企業(yè)的借貸規(guī)范在銀行體系內(nèi)，從而降低整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。”

        其實(shí)，在收緊銀行流動(dòng)性的同時(shí)，央行在公開市場(chǎng)操作上又采取凈投放的操作向市場(chǎng)釋放一定的流動(dòng)性。“很多時(shí)候，央行也只能走一步看一步。”孫立堅(jiān)表示。（付碧蓮）